8月份国际不锈钢扁平材市场分析与展望

  综观全球不锈钢扁平材市场，我们分析发现：近些年来，不锈钢扁平材人均消费数量已经获得了持续稳定的增长。下图一是1975-2002年全球冷轧不锈钢薄板人均消费量的变化趋势图，除了特定时期经济突发事件导致需求量开始上涨减速外，全球冷轧不锈钢薄板消费量27年来一直呈现出稳步上升的态势。从1975年到2002年，全球不锈钢扁平材总的消费数量实现了年均6.6%的增长，同期全球人口数量以每年1.6%的速度在上升，因此全球不锈钢扁平材人均消费量增幅为5.0%/年。

  和大多数金属产品一样，不锈钢扁平材的消费数量变化与GDP的变化休戚相关。下图二是1990-2002年冷轧不锈钢薄板人均消费数量和GDP的变化关系图。能够准确的看出，变化的一般规律是：随着GDP的增长，冷轧不锈钢薄板人均消费数量也在增长。当然，变化程度如何，不同国家不一样的地区情况大不一样。在西欧，尽管1990-2002年期间GDP变化较小，但冷轧不锈钢薄板消费数量却出现了飞速的发展。同时，尽管北美和大洋洲GDP增长略大于西欧，但冷轧不锈钢薄板消费数量相比之下却变化很小。而中东和拉美的情形恰恰相反，虽然人均消费量基本相同，但中东人均GDP几乎是拉美GDP的两倍。

  同时，从图二我们也能够准确的看出，不同国家和地区人均消费量绝对增幅也相差很大。在1990-2002年间，西欧和中国是全球不锈钢扁平材增幅最大的两个国家，其中西欧人均消费量增长了2.6千克，中国增长了1.7千克，而全球平均增量仅为0.8千克，其中的主要拖累是由于过去的12年中前苏联的垮台导致俄罗斯消费量的急剧下滑。在全球的其他大部分地区，人均消费量增幅也大多在0.3-1.0千克范围内波动。

  以上是从全球的角度分析了不锈钢扁平材人均消费量和GDP的变化关系。同样，从一个国家或地区的层面来考虑我们也将发现，随着GDP的增长，冷轧不锈钢薄板人均消费数量也在增长。下图一是亚洲地区不同国家和地区GDP与冷轧不锈钢薄板的消费关系。能够准确的看出，日本国内的情况相对来说比较特殊，虽然该国人均GDP在亚洲地区是最高的，但不锈钢冷轧薄板人均消费量却仅为8.6千克，远低于新加坡、中国台湾和韩国，这主要是由于日本将大量的生产基地转移到了其他几个国家，如该国的汽车生产就大多在美国和欧洲进行。受此影响，国内较差的经济表现已经限制了不锈钢需求的增长。我们的调查研究还惊奇地发现，在20世纪90年代期间，日本不锈钢扁平材人均消费量几乎是零增长。

  我们再来看一下其他几个国家和地区。新加坡作为一个高度工业化的国家，其不锈钢扁平材人均消费量为21.2千克，不仅位居亚洲地区第一，而且在整个全球也是首屈一指。而中国台湾和韩国虽然是近年才进行工业化的地区，但其消费量却与新加坡相差不远。自从1975年以来，这三个地区的不锈钢扁平材人均消费量从始至终保持着两位数以上的速度在增长。

  中国是全球最大的不锈钢扁平材消费国，最近20多年来中国国内生产的蓬勃发展和作为出口生产基地领域等对不锈钢扁平材的需求均呈现出较高的攀升态势。为此，1975年以来中国不锈钢扁平材人均消费量保持了每年15%以上的速度在增长，其发展速度位居全球第一。但从绝对数量来看，2002年中国人均消费不锈钢扁平材的数量仅为1.8千克。鉴于此，业内人士认为，考虑到中国国内旺盛的需求对生产的拉动和当地低成本产品在国际市场上的旺销，在可预见的未来中国不锈钢扁平材需求量仍将保持最快的速度增长。印度是唯一能与中国相抗衡的国家，毕竟该国拥有10亿多人口，具有相当大的发展的潜在能力。但从目前的情况去看，印度的消费水平仅为中国的三分之一，上涨的速度也仅为中国的二分之一强，很难在短时期内赶上中国。当然，若单独考虑印度的消费前景，我们大家可以发现该国的不锈钢扁平材消费仍将持续向好。

  在西欧国家，人均收入相对偏高，即GDP高于亚洲国家，但在不同的国家，不锈钢扁平材消费水平也千差万别，详情见下图二。英国、希腊、爱尔兰等国家消费量偏低。在挪威，冷轧不锈钢扁平材消费量更是从1975年的4.2千克下降到2002年的1.4千克，该国到目前为止仍没有加入欧盟。

  展望未来，业内人士认为全球不锈钢扁平材绝对消费量和人均消费量均将继续保持较快的速度增长。目前，世界生产的基地已经逐步转移到了亚洲，尤其是中国，为此亚洲的消费将至少在未来10-15年内强劲攀升。当然，不锈钢产品主要用在加工行业，那些已工业化的国家不锈钢扁平材绝对消费水平会相对居高，尽管其发展速度相对发展中国家较慢。

  在西欧，不锈钢扁平材市场在经历了2季度的极度低迷后，7月份疲态仍在延续。而南欧的成品不锈钢材市场价格甚至在以更快的速度下滑，7月份意大利和西班牙304冷轧不锈钢薄板2mm/2B价格仅略高于1300欧元/吨。在德国，7月份官方出厂报价为1400元/吨，实际的交易价格略低50-100欧元/吨，而中间商对最终用户的销售价格甚至会出现了更低的价位。为此，英国商品研究所（CRU）再度将304冷轧不锈钢薄板的基准价格调低10欧元/吨。法国的情况似乎要好一些，由于该国投机性行为较少，在不锈钢基价同步下跌的同时，其奥氏体不锈钢销售价格仍比邻国高出30欧元/吨。

  总之，综观整个欧洲市场，我们得知英国是唯一一个仍在坚持提价的国家。7月份，阿维斯塔?波拉里特公司坚持将不锈钢卷出厂价格提高5%，并基本上获得了成功。展望8月份，阿维斯塔?波拉里特公司的提价能否获得最后的成功，我们大家都认为很难。毕竟英镑在逐步恢复，而欧元在不断回调，未来英国不锈钢扁平材价格将最终与欧元区的价格走向一致。

  目前，西欧不锈钢扁平材市场的价格和交易量均显示，未来当地的不锈钢扁平材价格即将触底。在经历了极度低迷的2季度后，7月份生产企业定单数量下滑趋势停止并出现部分回暖迹象就很好地证实了这一点。但定单数量的增长是否将很快反应到价格上，专家分析认为至少需要等到9月中旬甚至是10月份。在此之前，不锈钢基价仍将继续稳中小幅下跌，毕竟未来一两个月合金附加费有望上涨至40欧元/吨，中间商为了平衡最后的销售价格，仍需要下调不锈钢基价。

  但4季度西欧不锈钢扁平材市场要想如期出现反弹，则库存水平必须得到很好地控制。从目前的供应链来看，生产企业在经过3季度的减产后不锈钢半成品的库存将有所削减，但成品不锈钢材的库存仍居高不下，大量的库存仍堆积在生产企业自己的服务中心。惟有分销商和库存商保持了较好的供应平衡。有多个方面数据显示，当地不锈钢焊管的库存高涨，令业界非常担忧。但最终用户库存低迷，这是供应链上唯一利好的消息，也将是未来支撑市场行情报价上扬的主要力量。

  宏观经济基本面指标也显示，西欧不锈钢市场状况将于今年8月份至9月初持续疲态，之后开始慢慢地回暖。例如，对德国Ifo指数7月份的调查就显示，当前的市场状况仍将进一步恶化，并将于9月份开始慢慢地回暖。

  总之，我们的结论是价格即将触底，反弹仍需等待。但需要提醒业内人士注意的是，这一结论建立在欧洲主要的生产企业将削减生产的前提之上。我们大家都知道，蒂森克虏伯和阿塞洛集团均已经公开宣布将于3季度削减生产，而Acerinox公司虽然将于未来两个月内实现满负荷生产，但我们大家都认为8月份是西班牙传统的淡季，该公司势必在未来的四周内进行季节性地生产削减，这是利好的一面。但阿维斯塔?波拉里特已经于7月份启动了新建RAP5号生产线的生产，这是利坏的一面。现在的问题是该公司是不是会在2003年剩下的时间盲目地扩大销售量而不顾市场行情报价呢？从已有的历史教训看，答案应该是不。但母公司奥托昆普为了平衡年末的资产负债表，也许会迫使阿维斯塔?波拉里特扩大销售量，而不顾价格和利润。总之，未来走势如何，仍要进一步的观察。

  在美国市场，不锈钢基价已连续三个月保持不变。目前的市场需求水平远不足以推动价格走出低位，钢厂也不愿打破平衡，以低价来抢夺市场，因此美国7月末的基价仍保持不变。

  随着一些下游用户想趁附加费还没上涨以前寻求进货，有迹象说明不锈钢的定单数量在上月有所上升。但从实际的需求看，虽然管材行业对不锈钢的需求强劲增长，但却被其它消费行业的需求低迷大大抵消，因此7月份美国不锈钢扁平材市场的需求没再次出现恢复性上涨。

  尽管基价保持未变，但304冷轧不锈钢薄板2mm/2B的成交价在上月却上涨了2美分/磅，而且本月还将再度上涨3美分/磅，预计9月份价格能够企稳。推动价格持续上涨的问题大多是合金附加费的上升：由于Inco公司Sudbury工厂的罢工，全球镍价上升，另外南非兰特的升值也导致全球铬铁供应紧张，价格上升。

  展望未来，业内人士认为：由于目前需求低迷，7月份的买兴将仅能延升到本月初。同时，由于9月份的合金附加费可能会与本月持平，8月上半月的定单数量肯定较少，毕竟终端用户和库存商都在等待10月份合金附加费的变动情况。当然，如果出现这种观望态势，并且受Inco公司罢工不可能迅速解决而升高的镍价影响，9月份最终用户和库存商可能大量投机性采购不锈钢产品。

  至于库存水平，据MSCI报道，5月份库存已经从4月份的4.75个月供货量增长到可供5个月的消费。而且服务中心对这个库存水平比较满意，预计6、7月份的库存量也在这个水平。然而，如果销售比库存降速更快，库存水平也有一定可能会略有上升。目前大多数钢厂已经将其产能利用率下调以控制其库存水平，也有一些钢厂正在计划为9月份可能增长的需求增加一部分库存，这一切还有待进一步的观察。

  加拿大不锈钢长材和扁平材企业Slater公司申请破产保护，可能预示着北美不锈钢市场新一轮的合并与整合的开始。尽管Slater公司是一个很小的不锈钢企业，但它的命运可能就是其它不锈钢企业的将来的命运。该公司宣布不排除任何重组的机会。尽管在破产保护下它可能生存一段时间，但想在如此恶劣的竞争条件下生存下去，Slater公司一定要做出重大的转变才行。

  其它公司的日子也不好过。由于成本，特别是退休人员成本的增长以及销售额的下降，AK钢公司2季度的亏损额大大高于预期的7820万美元。目前AK钢公司正在积极寻求办法以减少相关成本。尽管不锈钢业务仅占公司营业额的很小部分，但由于所有金属品种的情况类似（我们大家可以从Allegheny Technologies公司2季度的运营看出），公司运营艰难。由于退休员工的福利由原来的500万美元增加到3340万美元，Allegheny Technologies公司2季度的亏损由年初的500万美元上升到2600万美元。该公司正在迅速削减成本以努力防止连续7个季度的亏损，值得庆幸的是，这些退休成本目前还是非现金形式。但无论如何，若无法努力扩大销售的话，美国的不锈钢老企业将面临严重的生存危机。预计北美不锈钢行业的这种破产或合并的事件从今年9、10月份后将会多起来。如果经济的改善不能促进不锈钢扁平材的需求恢复，美国不锈钢扁平材企业减少相关成本，扩大出售的收益将变得更加困难。

  2003年以来，亚洲不锈钢扁平材出口市场的价格持续上涨有限。7月份，我们监测的304冷轧不锈钢薄板2mm/2B价格连续第三个月保持在1600美元/吨的价位。据称8月份发货的价格上升了50-100美元/吨，但后市变化不大。而且一旦最近合金附加费成本上升（包括镍、铬铁价升）影响到不锈钢企业，那么奥氏体冷轧不锈钢的转化利润在整个三季度将低于700美元/吨。

  我们认为亚洲冷轧不锈钢扁平材出口价格疲软是多方原因共同作用的结果，与该地区的消费需求无直接关系。尽管SARS以及朝韩核危机对上半年的经济造成了一定的影响，但中国的工业活动已经迅速回到正常状态。上半年，中国的冷轧不锈钢进口量同比下降了8.6%，依照我们对中国一些大进口商的调查，中国的需求也相对低迷。然而，中国上半年的不锈钢扁平材表观消费量却同比增长了25%！

  中国不锈钢的消费需求慢慢的开始从完全由进口满足转向由国内合资精轧厂以及一些小型不锈钢企业来供应。因此，我们大家都认为中国今年的热轧不锈钢进口量将首次超过冷轧进口量。而且，考虑到未来几年一直增长的不锈钢轧制能力，这种趋势还将继续。

  不锈钢进口保障措施也加速了这种趋势。为了尽最大可能避免冷轧不锈钢进口的高额关税，国内钢厂（如上钢一厂以及太钢）的冷轧不锈钢项目进展不断加速。由于第二批进口配额颁布以来前两个月的不锈钢进口量已经消耗了20%的配额，因此我们预计配额可能在年底前就用尽，此后进口的大量冷轧产品将不得已承受16.7%的额外保障关税。

  与中国不锈钢市场的扩张速度相比，亚洲其它国家的不锈钢扁平材的需求基本面黯然失色。今年的大部分时间内，韩国、台湾以及日本的不锈钢消费已经受到了经济低迷的考验。韩国的制造业免于亚洲金融危机以后的首次全国性经济滑坡的冲击（这次经济倒退的根本原因是信贷泡沫和过量的房产债务）；6月份韩国的工业生产同比增长了7.8%。同样，台湾的制造业也是去年岛内经济稳步的增长的主要动力。而最近台湾制造业增速放缓的根本原因是定位于出口的半导体工业，与大量消费金属产品的行业无关。尽管我们在分析韩国与台湾的冷轧不锈钢扁平材的消费量时要考虑库存重建等因素，但我们仍认为最近几个月来它们的不锈钢需求保持坚挺。

  最近日本股票市场的恢复引发了人们关于日本经济复苏的预测，但我们大家都认为其原因更多是由投机行为所推动而不是积极的经济预期所驱动。目前不锈钢扁平材的主要消费行业仍是建筑与交通行业，最新的数据表明三季度日本国内的不锈钢销售增长继续减速。